先讲一个故事吧无手续费配资网。
2007年时，我发现了一家特别牛逼的公司。这家公司的名字我稍后会说，暂且先叫他Z公司。
Z公司有多牛呢？从2007年到2017年，公司的利润从150亿稳步增长到900亿。年均利润增速高达20%。
而且这种利润增长也不是虚假的。公司每年的经营现金流从200多亿稳步增长到2000多亿。增速甚至比利润还高。
此外，2007年到2017年这11年里，公司的净资产收益率ROE也常年保持在15%以上，仅2008年金融危机和2012年低于15%。满足巴菲特ROE>15%的的好公司要求。
那么Z公司的股价表现如何呢？
同样惊人！
2007年，公司股价43元。
2017年，公司股价还是43元（该股价已包括多年分红）。
换言之，Z公司经营质量很高，年复合利润增速高达20%，如此保持了10年，但股价涨幅却是0！
为什么会这样呢？
2007年牛市时，Z公司的市盈率PE高达100倍。而2017年时，它的PE只有16倍了。
多年的利润高速增长，也只是消化了它曾经的极高估值，最终导致股价没有任何增长。
而现在可以揭晓Z公司的名字了。它就是保险巨头ZGPA。
不过，Z公司已经算好的了，至少用10年的高速增长消化掉了2007年的高估值。
有些公司增长没那么显著，迄今都没消化完。你要是2007年以50~100倍PE买入，就会被永久性套牢。至于是哪些公司，我就不说了
而同样的故事在此后的牛市多次上演。
2015年的中小创牛市，中小创公司的估值来到50~100倍甚至更高。中证500和中证1000指数代表了当时的中小盘股。2015年，中证500的PE一度超过80倍，而中证1000的PE超过140倍。
2015年时中证500点位最高到11500点，现在只有8300点；中证1000最高到15000，现在8100点。
换言之，2015年牛市你若以极高的估值买入中证500和中证1000，十年后还没解套。
而2021年蓝筹白马牛市，很多投资者又以50~100倍的PE买入了消费和医疗股，再度深度套牢。
所以现在有投资者问，2021年高位买的消费医疗股还能解套吗？我只能说，运气好，2031年解套；运气不好，永久性套牢
巴菲特说过，投资就两条原则。第一条原则，是永远不要亏钱；第二条原则，是永远不要忘记第一条。
仔细想想，这句话很奇怪——谁能保证买入后就不亏钱呢？哪怕未来赚钱，短期浮亏都是很正常的。
其实这句话的本意，巴菲特在2024年股东大会做了解释：那就是永远不要冒资本永久损失的风险，避免永久性套牢。
说得更简单点，那就是避开极高估值的公司或板块。这个估值，放在港A股，你可以认为是50倍，特别是100倍以上的PE。
你就想平安用每年20%的增速稳定增长了10年，也才消化掉100倍PE。A股又有几家公司能拍着胸脯说接下来10年能如此确定地高速增长，从而消化掉100倍的PE呢？
最后，我们可以来回答标题了。现在A股还能进场吗？有没有可能出现永久性损失的风险？或者说本轮牛市，有没有出现50~100倍以上的PE？
有，但也没你想的那么多。
大盘股肯定谈不上，普遍10~30倍PE。中小盘股里，中证500的PE在35倍左右，中证1000为50倍。
真正能达到50~100倍以上的PE，主要是A股的科技股，集中在AI和半导体概念。还有部分小市值公司。
当然，我也不会随便去看空这些公司。因为AI和自主替代确实带来了科技股的利润暴涨。某些半导体公司以前一年才赚1个多亿，不时还会亏损。可如今一个季度就闷声爆赚10亿，属实离谱但又让人不得不服。股价继续暴涨，高估值也被部分消化。
所以估值这个指标还真不是万能钥匙，有时反会被狠狠打脸。
但问题是，我们很难预测A股科技股当下狂飙的利润是否具有可持续性，未来的竞争格局是否可能出现重大变化。这里面充满了不确定性。
这也是为什么组合宁可去配置10~20倍PE的港股通科技方向（520670.SH，港股通科技ETF嘉实），就算他短期不涨，或者涨得慢一些。至少让人拿得放心，敢于持有，因为很难出现大的风险。
最后说一下，虽然近期A股点位被大手压制了，包括今天。但咱投的几个组合，不管是安如山、指数精选还是主动精选组合，几乎每天都在创新高。根据今天的行情，大概率会再创新高。
所以组合的风险远没你想的那么大，早就做好防守工作了。或者用巴菲特的话来说，那就是组合会避开资本永久性损失的风险。
报下格指1.86，投资机会为C+（投资机会从好到差为S、A、B、C、D）。原创不易、干货更难，还望大家多点赞、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大动力！
爱配投资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
相关文章
热点资讯
